Publicado em: www.clubelunico.com.br
dezembro de 2009
Muita gente se surpreendeu com a alta de cerca de 100% das ações brasileiras em 2009
Por que era fácil fazer essa previsão? Porque uma alta desta magnitude é a regra – e não a exceção – após uma baixa de cerca de 60% dos preços, seguida de uma enorme expansão monetária, que foi exatamente o que aconteceu no final de 2008… e também no final de 2002.
Assim como em 2008, em 2002 a Bolsa brasileira sofreu uma queda enorme até outubro. Advinhem o que aconteceu ao longo de 2003? A Bovespa subiu mais de 100%.
Agora, muitos dizem que depois de uma alta tão grande em 2009, a Bovespa deve cair em 2010. Discordo.
É óbvio que, mesmo em um movimento de alta de longo prazo, como o atual, a Bolsa sofrerá correções temporárias, algumas delas grandes – podendo chegar a quedas de até 25% em relação às máximas até aquele momento. Ainda assim, eu ficaria bastante surpreso de ver a atual tendência de alta ser revertida em 2010, por duas razões.
Primeiro, os bancos centrais injetaram cerca de US$ 15 trilhões nos bancos ao longo do último ano para tentar conter, ou ao menos limitar, a crise financeira global. Os bancos dos países ricos, por sua vez, preocupados com o aumento do desemprego e da inadimplência, optaram por comprar ativos, ao invés de conceder crédito. Com seus consumidores ainda muito endividados e sem uma recuperação firme em seus mercados de trabalho à vista, é improvável que os bancos centrais retirem uma parcela significativa destes estímulos muito em breve. Por consequência, continuará sobrando dinheiro para compras de ativos no mundo, incluindo ações brasileiras.
Segundo, puxada por uma forte expansão doméstica de renda e crédito, e por um crescimento acelerado da economia chinesa e sua fome por commodities, a economia brasileira deve ter, em 2010, o maior crescimento desde 1986, superando 6%.
Com tudo isso, acredito que veremos, ainda ao longo de 2010, o índice Bovespa se aproximar, ou até ultrapassar, o patamar de 100 mil pontos. Aliás, por ora, continuo mantendo a previsão que fiz em outubro de 2008 – quando o índice Bovespa estava em 33 mil pontos – que até 2015, ele deve chegar ao patamar dos 200 mil pontos.
Para quem acha que isso é uma loucura, o que aconteceu após a crise de 2002, pode ser novamente uma boa bússola. Entre outubro de 2002 e maio de 2008, o índice Bovespa subiu de pouco mais de 8 mil pontos para mais de 73 mil pontos. Se tivermos uma alta parecida em relação aos níveis mínimos atingidos em outubro de 2008 – e até agora a alta tem sido bastante similar – chegaríamos em maio de 2014 a 270 mil pontos. Por esse parâmetro, uma previsão de que 200 mil pontos serão atingidos até 2015 parece até bastante conservadora.
Adeus, 2009. Bem-vindo 2010!
